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［银保监会的《中国影子银行报告》，回答了马云的发言和监管方向环球科技一非说13小时前·中兴通讯股份有限公司高级系统架构师优质科技领域创作者

12月，中国银保在内部刊物上，发布了《中国影子银行报告》，该报告是第一次用明确的定义和信息，告诉我们当前影子银行的定义和风险，

报告提出三箭齐发做好影子银行监管，它们是“隔风险，拆巨头，透监管”！

有趣的是，我对比了马云在金融峰会的发言，发现该报告直指马云提出的各个所谓“金融创新”的需求，从多个角度进行了分析和解答，实在是了解我国目前的金融监管改革的一篇好文章。

该文也从另一个方面，让我们正视关于系统金融风险和监管的问题，未来需要一个怎么样的金融监管，什么样的金融创新！

马云在上海金融峰会提出要放松金融监管

马云说中国金融基本上没有风险

马云原话说：

“巴塞尔协议比较像一个老年人俱乐部，要解决的是金融体系老化的问题。”

“中国不是金融系统性风险，中国金融基本上没有风险，是缺乏系统的风险！”

影子银行的三种模式

马云还真敢说，

根据《报告》的统计，

我国第三方互联网支付市场规模从年度的16万亿元猛增至年度的万亿元。

余额宝于年6月上线，到年末净资产已高达1.58万亿元。

《报告》说得很明确，P2P、余额宝都属于影子银行的范畴，

其中唯一的区别就是，P2P的借贷方是个人，风险由个人承担，我都一不小心帮它承担了快10万；

余额宝的借贷方也是个人，风险也是由个人承担，投资的标的目前还只是安全系数高的货币基金而已。

余额宝的广大投资者

但是，余额宝最大的风险是它的信息披露不完整，透明程度低。

我们虽然知道自已购买了余额宝，但是根本没法掌握它的产品规模、收益变现，投资比例等一系列操作。

由于余额宝的持有人都是像我一样的中小市民，无法穿透识别整体风险水平和风险环节。

马云高呼创新要付出代价

马云语录：

”创新一定要付出代价，我们这代人要有所担当！“

这句话是我感觉到最可怕的一句话，

创新有代价，金融创新代价更大，你蚂蚁通过复杂的金融产品，各种苛刻的提保条件，把风险都转嫁给银行和普通投资者了。

你有什么代价和担当。

蚂蚁要是成功上市，各们普通股民顺利接到下一棒，股价暴跌就是他们的代价！

差点上市值亿美元的蚂蚁金服

在《报告》中，对于影子银行的这个风险，也给我们做了详尽的解答：

套利具有两面性！

金融中介作为解决信息不对称的手段，共经营本质就是寻找市场的价格差异，追求短期收益和绝对利润，演变成为套利而套利。

蚂蚁的花呗、借呗就是类似的产品！

由于受到P2P法令的限制，蚂蚁金服不能直接把余额宝里的余额用于放贷，其灵机一动，采取各种资产抵押证券、信用衍生品，以及ABS贷款证券化的方式，让银行或其它金融机构背锅。

其层层嵌套，结构复杂的产品让人眼花缭乱！

影子银行复杂的融资结构

举个例子，A银行（如支付宝）将本行贷款转移到机构，包装成资管产品（ABS）；

B银行认购交管产品的同时签署回购协议，如出现风险由A银行回购；

但是A银行并没有将回购的协议纳入表外的计提资本，形成暗箱操作，这样就造成了隐性回购和虚假担保。

~，这类业务增长迅速，各金融机构持有的同业资产暴增%，最高6万亿元。

由于各自承担责任复杂，信息披露失实，真实风险水平长期隐藏在表外，一旦出现较大的贷款违约或雷雷，就会产生连锁反应，把相关的大量金融机构拖入水中，

实际影响有可能比年美国两房贷款引发的金融危机还要可怕！

看，马云，这就是你所说的”中国没有系统性金融风险“！

ABS贷款增长速度

疯狂暴增的表外担保贷款，ABS，正是蚂蚁旗下两家小贷公司最常使用的金融工具，在今年的新冠疫情期间，相关的违约案例迅速扩大，要不是我们及时控制疫情，差点引起了大范围的金融危机！

马云说提出我们必须改变金融的当铺思想，依靠大数据信用管理

目前蚂蚁金服占全国第三支付入口的总量超过50%，所谓的大数据，当然是阿里一家独大的大数据信用体系。

第三方支付占比

他说话的实质，就是减少抵押，采取数字经济来进行金融创新。

但是，目前我们对于大数据的识别和分析还停留在表层，几千年的金融监管和金融运营留下来的各种经验和风险识别，并不是一个大数据所能说清楚的。

蚂蚁有大数据，就看它的违约率如何！

最重要的是，仅仅通过大数据一个层面的信用体系，很容易避开真实的资产反应，大大推高实际的杠杆水平，和人民负债率。

蚂蚁招股书中的逾期率

从蚂蚁金服的招股书来看，其三十天和九十天的逾期率都在2%以上，而直到年月末，M1+逾期金额达到了亿元，M3+实际逾期本金不低于亿元。

这个逾期率和金额已经大大高过商业银行了。

据央行数据，截至年Q3，所有信用卡逾期半年未偿信贷总额为.63亿元！

年Q3信贷数据

从这个数据来看，自持大数据，金融科技的蚂蚁集团，一家的违约就差不多相当全国银行信用卡的一半。

这个大数据，这个信用水平，真是可怕！

而且它还巧妙地通过ABS等二次贷款，巧妙地把风险转嫁到了其它金融机构方！

最大的问题，由于在大数据的遮挡下，人们的盲目冲动消费，顶不住”双十一","花呗“，”借呗“这些超级金融工具的引诱，杠杆率大复杂上升。

宏观杠杆率年突破%后，年到达%，目前还在进一步扩大。

这个扩大的过程中，”影子银行“起了巨大的作用！

杠杆率进一步扩大

中国人民，很可能就要象美国人民那样，借入自已还不起的钱，

上了自己上不起的赌桌，

收入所得，基本上用来还利息还不够！

主要的监管有三招

虽然用马云的话来讲，这三招没什么新意，无非就是巴塞尔协议这个老人俱乐部推出的”新瓶装旧酒“而已，但是每一招都恰到好处！

这三招就是拆巨头、透监管、隔风险：

拆：

坚决拆解非法金融集团，有序处置由工商企业违规参股控股金融机构形成的实质性金融集团！

（这一句说给谁听的不言而喻）

透：

影子银行按业务实质进行一致性、穿透式监管，明确和落实资本占用与拨备计提的监管要求，严查大股东操纵，侵吞、挪用公共资金以及把金融机构当成“提款机”的违法犯罪行为。严格产品销售行为管理。

隔：

不同行业的公司，一定要明确资产管理业务属性，统一产品标准，减少跨机构跨市场套利。根据“资管新规”原则，制定各项业务的具体实施细则！

好吧，我归纳一下，就是金融公司和科技公司要隔开界限，减少跨业套利，拆解普通企业控股的金融集团，规避系统性风险，穿透监管，各种复杂的金融产品要穿透到低，不能将风险转嫁到其它企业或金融机构的身上。

这个《报告》内容很多，也很复杂，为了避免溱字数，我就不一一贴上来了，大家可以自已搜索去看，看看是不是我说的这么回事。

总而言之，老套归老套，回归监管还是很有必要的，否则你都不知道你买的哪一个理财产品，看似安全突然又被谁切去做高风险产品投资了，

更伤心的是风险你是担了，结果还没赚几个钱，本应属于你的利润还被跨界打劫了。

最后为银保监会点赞，大家一起鼓掌：

金融科技创奇迹，

小本生意三千亿，

银监火眼识穿透，

跨界经营谁套利，

监管新规定民心，

老人协议也有利，

金融巨头守规矩，

谁要创新谁操心！］

晨读感悟结语；

中国是社会主义制度的国家，是共产党领导的国家，它制定的所有政策的初心和根本利益应该无条件地为中国绝为大多数人谋利益首选为基础，不管什么人，什么事，什么行业，东西南北中都要围绕这个中心不偏离不动摇，而不是动歪脑筋总是想在［牛］身上榨油。

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